⊙记者 孙旭 ⊙编辑 张亦文

　　针对目前的市场状况，众多基金认为，在当前的宏观经济形势和政策趋势下，市场有望在三季度构筑底部。消费类行业仍将是投资重点。

　　大摩华鑫基金日前发布三季度策略报告认为，政策和流动性最终将推动市场形成底部，而政策最紧时刻也即将过去。目前，政策已经发生结构性变化，由过去的财政、货币政策双紧过渡到财政政策放松、货币政策结构性放松的阶段。另一方面，随着人口红利消失、经济转折点出现，工业结构也将由低附加值、劳动密集型向高附加值、资本密集型升级，伴随着以资源消耗、低廉劳动为代价的产业步入夕阳阶段，潜在增速降低、高附加值的资本(机械)替代人力可能同时发生。目前，通胀主要是由食品价格上涨所推升的结构性通胀，预计下半年通胀将有所回落。不过，通胀回落幅度和速度仍需观察，这决定了市场底部深度和长度，三季度市场将不断预期通胀缓和，并构筑底部。

　　行业配置方面，大摩华鑫基金表示，在预期市场震荡走高的过程中，将优化持仓结构，参与行业轮动，逐步自下而上布局。其相对看好的行业包括：食品饮料、商贸零售、纺织服装(品牌服装)、消费行业、保险行业、证券行业以及汽车等耐用消费品行业；相对看淡的行业包括：建筑工程、建材行业、有色金属行业以及化工等中游价格敏感型行业。

　　银河消费驱动股票基金拟任基金经理刘风华表示，目前，中国已不仅是制造大国，也是消费大国。中国消费庞大的人口基数以及与发达经济体的差距，都说明中国消费的潜力巨大。“我们认为当前已经到了投资消费股的良好时点。一方面，新经济的重要支撑点就是消费，我们初步估算，未来十年中国消费将保持15%的复合增长，行业的快速增长将使消费类优质上市公司具有快速增长的潜力。另一方面，消费行业中，20倍出头的动态市盈率估值水平对应复合30%至40%增长的股票有一批，这种对比关系具有很大投资吸引力。例如，成长性良好的白酒类上市公司就在上半年的弱市环境中表现出色。如果结合明年的动态估值，消费类个股具备着向上弹性空间，所以，我们在看好后市的同时，也判断投资消费领域会比传统投资品有更大的获益空间。”

　　而相关调查也显示，超过八成的私募下半年看好消费板块。铭远投资表示，“目前经济处在转型期，作为机构投资者，我们希望在众多的不确定当中找到确定性。那么现在能够确定的就是中国有庞大的人口基数，人口老